Fibra Uno (FUNO11): Resultados del Primer Trimestre 2025 ¿Vale la pena invertir tras su reporte 1T 2025?
Fibra Uno (FUNO11): Resultados del Primer Trimestre 2025 ¿Vale la pena invertir tras su reporte 1T 2025?
Publicado el Martes, 13 May. 2025
Fibra Uno (FUNO11), el fideicomiso inmobiliario más grande de América Latina, ya presentó su reporte del primer trimestre de 2025.
¿Las noticias? Mezcladas. Por un lado, reporta un sólido crecimiento de ingresos, pero por otro, su nivel de deuda y los márgenes operativos generan dudas razonables.
Fibra Uno (FUNO11), el fideicomiso inmobiliario más grande de América Latina, ya presentó su reporte del primer trimestre de 2025.
¿Las noticias? Mezcladas. Por un lado, reporta un sólido crecimiento de ingresos, pero por otro, su nivel de deuda y los márgenes operativos generan dudas razonables.
A continuación, desglosamos los principales indicadores, el comportamiento del portafolio y, sobre todo, los riesgos que deberías tener en cuenta antes de invertir.
Crecimiento de ingresos… ¿a qué costo?
Fibra Uno reportó un crecimiento de doble dígito en ingresos:
+11.4% frente al mismo trimestre de 2024.
Ingresos totales: $7,600 millones de pesos solo en el 1T 2025.
Sin duda, esta es una buena señal. Sin embargo, el flujo operativo ajustado (AFFO) por certificado fue de $0.555 pesos, una cifra que generó controversia por un motivo particular: la distribución originalmente se comunicó como reembolso de capital, pero después fue reclasificada como resultado fiscal, lo que implicó una retención de ISR del 30% para los inversionistas.
️ Muchos inversionistas ya habían usado o reinvertido el dinero, y al momento del ajuste, sus cuentas quedaron con saldo negativo. Esto generó molestia e incertidumbre.
Nivel de endeudamiento: una fibra grande… y muy apalancada
La deuda total de FUNO asciende a $151,746 millones de pesos, y su nivel de apalancamiento se encuentra en 43.2%, muy por encima del 40% recomendado y acercándose al límite legal del 50%.
Aunque FUNO asegura que su meta es mantenerla por debajo del 60%, lo cierto es que es una de las fibras más endeudadas del mercado.
Este es un punto crucial a considerar, especialmente si estás buscando inversiones conservadoras o de bajo riesgo.
Ocupación y portafolio: fuerte presencia, pero oficinas rezagadas
El portafolio de Fibra Uno incluye 614 propiedades distribuidas principalmente en:
Comercial: 39%
Industrial: 35%
Oficinas: 19%
Otros: 8%
Tasa de ocupación general: 95.4%
Tasa de ocupación en oficinas: 82.4%
Algunos portafolios como “La Viga” y “Alaska” tienen tasas por debajo del 75%, y el portafolio “Ex Rojo” apenas llega al 36%.
En general, las propiedades industriales están bien posicionadas, pero las oficinas siguen siendo un sector complicado desde la pandemia.
Dividendo: atractivo, pero con letra chiquita
El dividendo trimestral fue de $0.555 por certificado, lo que equivale a:
Si consideramos que el certificado cerró en $24.98 (al 9 de mayo de 2025), el rendimiento sigue siendo competitivo… pero el reciente cambio en la clasificación fiscal del pago dejó un mal sabor de boca.
Valor teórico vs precio actual: descuento del 49%
El valor teórico del certificado de FUNO es de $49.19, mientras que en el mercado se cotiza en torno a $24.98. Eso representa un descuento cercano al 49%.
Este descuento ha sido constante desde al menos 2020, lo que puede indicar una falta de confianza estructural por parte del mercado.
¿Qué pasa con FIBRA Next?
Durante la llamada con analistas, los directivos confirmaron que ya cuentan con autorización del SAT para escindir su portafolio industrial y crear FIBRA Next, un proyecto que estaba detenido desde 2023. Este podría ser un catalizador importante, aunque todavía hay incertidumbre sobre tiempos y condiciones.
Conclusión: ¿Invertir o no invertir en FUNO?
Pros:
Líder en tamaño y diversificación.
Crecimiento sólido de ingresos.
Portafolio industrial muy fuerte.
Dividendo competitivo.
Contras:
Alta deuda y nivel de apalancamiento.
Márgenes operativos bajos comparado con otras fibras.
Mala comunicación con inversionistas (caso del dividendo).
Algunos segmentos (como oficinas) aún débiles.
¿Tienes a FUNO en tu portafolio?
Fibra Uno es una de las fibras más conocidas y con mayor volumen de operación en la BMV. Pero ser la más grande no siempre significa ser la mejor opción de inversión.
¿Tú qué opinas? ¿Mantendrías FUNO en tu portafolio? ¿La estás considerando como oportunidad de entrada por su descuento? ¿O prefieres otras fibras más eficientes?
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No ofrecemos recomendaciones de inversión. Nuestro objetivo es proporcionarte análisis detallados de las opciones disponibles en el mercado, para que puedas tomar decisiones informadas. Recuerda que cada inversión debe ser evaluada de acuerdo con tus objetivos y perfil de riesgo. Siempre es recomendable consultar con un asesor financiero antes de invertir.
Fibra Uno (FUNO11), el fideicomiso inmobiliario más grande de América Latina, ya presentó su reporte del primer trimestre de 2025.
¿Las noticias? Mezcladas. Por un lado, reporta un sólido crecimiento de ingresos, pero por otro, su nivel de deuda y los márgenes operativos generan dudas razonables.
